煤炭网9月27日,浙江水泥价格计划再度下调,幅度30元/吨,这是浙江区域水泥价格开始第三轮下跌,实施后,下调总计幅度将超过80-100元/吨；9月28日,在长三角的皖江、苏南、浙北区域,海螺水泥、南方水泥、台泥皆同时通报发布,将于次日下调熟料价格30元/吨,华东核心区域熟料价格将超过360元/吨；同时先前华北地区价格预计将再行推涨50-100元。熟料更进一步下跌,华东区域的水泥第三轮普上涨就在眼前,工程进度显著多达市场预期。

本次熟料涨价将较慢推展华东地区水泥价格第三轮全面下行。我们指出前期夏季错峰生产造成华东熟料企业库存极低,且先前环保督查、严控上游原材料、运输限行(我们周报中提醒的江苏海事局的限运通报)等各种措施,造成旺季熟料供给情况先前仍将正处于偏紧状态,因而随着水泥市场需求转入旺季,各企业增大销售力度,紧缺的熟料供给造成熟料价格较慢下降,从而推展水泥价格超强预期较慢下跌；同时因市场对先前临时投产和冬季错峰生产的预期在大大强化,粉磨企业对熟料展开提早囤货,这也是造成熟料市场需求走俏,价格下降的一方面原因。

我们1月就明确提出四季度才是全年价格高点,在前期水泥淡季市场看衰微水泥涨价幅度时,忠诚明确提出四季度水泥价格将超强二季度,幅度超过100元左右；而且明确提出四季度大工业品价格中水泥的价格弹性仅次于。8月以来浙江涨幅已约50-70元,华东核心区域早已多达二季度高点。

同期其它大工业品的价格基本在横盘甚至暴跌。短期看,后市依旧悲观,如果市场需求不经常出现大幅下降,那我们指出涨价上行动力将持续到明年春节前；万一安徽部分区域经常出现因确保空气质量拒绝造成的临时减产(铜陵市近期明确提出空气质量确保预案,如果空气质量在采暖季内经常出现不合格,区域内水泥企业将面对30%减产),水泥价格甚至有可能爆发式下跌。

中期看,水泥供给外侧行政化+市场化改革有序前进中,建议推崇水泥行业的预期劣：我们指出虽然比起与煤炭钢铁等行业更为必要的行政化手段,水泥的供给侧改革变得并不强势,这也是目前市场广泛预期较低的核心原因。但是,我们前期即辨别,在水泥供给侧改革的逻辑闭环中,各参与方的手段有效地、表达意见都能获得符合,需要充分调动参与者的积极性；解决问题的思路更加将来、十分合乎水泥行业市场化的现状。因此我们指出,行业盈利好、市场化程度高等都无法沦为妨碍水泥供给侧改革的因素；忽略在各方表达意见的共振下,水泥供给侧改革的前进未来将会超强市场预期,有一点推崇。近期工信部明确提出中止PC32.5R水泥标号,乃是政府部门行政化手段对水泥供给侧改革的有力承托！同时市场化不道德也在有条不紊的前进,辽宁首度正式成立了以省级为单位的辽宁云鼎水泥投资集团,未来将配备水泥行业生产能力销售的协同管理、去生产能力基金等各项职能,这一工程进度较市场预期显著更加慢。

我们指出,随着大企业之间的合作交流频密减少和政府行政化手段的大大强化,供给侧改革的频密突破,将沦为水泥行业的主旋律。我们之后保持2017年初对行业景气走势淡季百分点暴跌,全年高位波动向下,四季度才是价格高点的辨别,旺季涨价幅度将多达市场预期。

短期维度看,国庆前华东地区的第三轮提早涨价将之后造就水泥板块的行情,水泥涨价的速度和力度远超过市场预期将对板块构成催化剂；中期维度看,建议市场充份推崇水泥供给侧改革的预期劣,寄予厚望供给侧改革加快前进对行业整体景气带给的提高。

本文来源：开云|kaiyun-www.assxysy.com